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  Software-as-a-Service (SaaS) 现在已经是一种非常成熟的生意模式，通常是卖 monthly subscription 的。 SaaS 的历史 ： SaaS 是网络技术蓬勃发展下的产物。要知道，互联网的崛起诞催生了很多的霸主 – 首先有 网络资讯整合的 Google, e-Commerce 的 Amazon, 而接下来就轮到 SaaS 了。 在 SaaS 诞生以前，公司们内部用的系统都是要自己花钱请人组件的，这样做不知研究成本高，实行起来慢，更重要是成功、好用与否根本没有保证。不然，就是花大钱买下别人的 software 。所以，也只有大公司有办法做到。然而，在 Internet 的崛起之下，很多人就在想：与其一次过收费，我们可不可以按月收费呢？有用就还钱，没用可以 cut 掉。对买家来说这么做不只便宜，而且风险低；对卖家更可以赚取更长久的收入，是一个双赢的模式，便很多人跃跃欲试。不过，起初人们认为 SaaS 只是为小公司服务罢了，不过他们错了，现在 SaaS 已经遍布了每个大公司。 想想以前的 Window, 可是要一次过买版权来用的，而现在则是需要 subscribe, 连 MSFT 都做 SaaS 了。 SaaS 每年也至少都赚了几百 billion USD 的 Revenue 了。   SaaS 主要有几个特性： ·          Revenue 是重复性（ recurring ）的，也就是说：只要 acquire 客户一次，就可以收到比较持续性的收入， revenue visibility 比较高。 ·          Gross Margin 保持 70% 左右，而 Net Margin 也有 30% 上下，非常 profitable ，所以深受投资者青睐。   SaaS 的经典例子有： SaaS 之王 – SalesForce ($CRM) 和 Adobe ($ADBE), 两家都是市值千亿美元以上的大公司了。   分析 SaaS 有几个重点： ·          SaaS 的质量 : (a) Net Revenue Retention   (b) Margin ·          SaaS Revenue 的成长速度 ·          Saa

  我的投资方法大分享： 我的投资法，以一句话来概括，就是：成长投资法 （ Growth Investing ）。   这篇文章，我会讨论：             什么是成长投资法？它和价值投资有何不同？         成长投资法适不适合你?       我具体的分析步骤是什么？   成长投资法 ：激进的基本面投资者 从本质上来说，成长投资法其实是基本面的一种。基本面最出名的就是股神巴菲特用的价值投资（ Value Investing ）指的是 以低价 ， 买入高品质的公司 。这里对高品质的定义是：（ 1 ）有强大的护城河、（ 2 ） Profit 越赚越多的公司 。股神买过的公司就包括 Coca-Cola ($KO), Apple ($AAPL), MacDonald ($MCD) 等等。这些都是存在了很长一段时间，而且越来越赚钱的公司。   成长投资 （ Growth Investing ）其实也是在寻找 高品质 的公司 , 只是定义有些不一样。对成长投资者来说，我们要找的是 （ 1 ）有可能建立强大的护城河    （ 2 ） Revenue 越赚越多，而以后 Profit 可以越赚越多的公司 。 可能你已经看出了其中的差别，没错：成长投资者所找的“成长股”是那些未来会成为“价值股”的公司。给个例子： AAPL 自从推出了 iPhone 以后，成长极其迅速， 2010 年左右的时候可以算是成长股来的，可是当 AAPL 成长到一个地步稳定下来后，它就变成下金蛋的母鸡，变成了价值股，就吸引了股神巴菲特来买入。   价值股通常都获利非常稳定，估值也不会太高，等到股价无缘无故大跌的时候买入，风险就超级低的，毕竟公司一直以来都赚大钱，还越赚越多。价值投资者喜欢用 PE （ Price-to-Earning Ratio ）来估值， PE 10 就代表 ：（ assume 没有成长的话），这笔投资必须要用 10 年才能赚回本。 PE 越低就越便宜。   相反的，成长股的估值通常非常的高。打个比方： $AMZN 的 PE 就长期高于 1000, 也就是说：没有成长的话，要用 1000 年才会赚回本，这根本就是疯了！价值投资者根本是不可能买的下手的。但我们看回过去的 10 年间， $AMZN 的股价却成长了差