Stocks Pal 股友

  作为一名长期投资者，我们的眼光都是放在 5 年以上的。然而，股市是一个很情绪化的地方，在这漫长的时光里，它常常也会因为一些危机而暴跌 50% - 80% 以上，那我们怎么应对呢？   很多人会说：就别去管他，只要持续 定期定额地买入，总有一天股价都会涨回来的。 但是，我个人认为以上的看法过于乐观了，我本人会倾向于更敬畏市场、敬畏风险。   给个例子：我们都知道 2000 年的时候，美国经历了所谓的 dot.com 泡沫。当时候， NASDAQ Composite Index 的最高点在 5050 点左右。那你知道 NASDAQ 花了多少时间才爬上原本的高峰吗？ 答案是 16 年。   所以，你只要遇到一次这样的打击，还坚持“ hold 着就好”的策略，那你的 16 年就白混了。时间是投资者的武器，我们又有多少个 16 年呢？  

  各位还记得我在 【股票操作案例：持股短期内涨了 40% ，该怎么办？】 一文中提到的 F 股的操作吗？ 最近终于有最新发展了 !   先分享我个人的一些操作 ： F 股一直以来都是非常稳定的股息股， Dividend yield 有 5% 左右，但 2021 年 8 月的时候，它在没有什么太大消息之下，短短的两个星期内竟然升了 40% 以上。我觉得 F 股是有基本面的，但它升得太快了，在短短几个星期内就赚了 8 年以上得 dividend ，所以我决定先行卖出套利，真的有什么大回调，我才会再买入。   当时候的价格是 RM 3.90 – RM 4.00 左右。   结果， F 股当时并没有停下涨势，直接涨到了 RM 4.50 。换言之，我卖在了最高点的 10% 以外。当时最直接的感受就是有点懊悔，不过想到都把那么多年的股息都赚回来了，就比较好过了。  

  上星期， Federal Reserve ( 简称 Fed) 主席 Powell 一反以往 认为“通货膨胀是过渡性、暂时性“的言论，暗示了 Fed 可能提早 Taper ( 收紧货币政策 ) 与 加息的时间表。结果，高成长股立刻上演大逃杀，其中最具代表性的 ARKK ETF 更是跌破了 2021 年 5 月的 $100 这个心理关卡。     ARKK 已经从历史高点 $160 跌了 40% 以上，情况不容乐观，其中最重要的原因就是 Fed 的动作。

PAVREIT 在 Nov 11 至 Nov 26 的两个星期间，从 1.40+ 跌到了 1.21, 跌了接近 15% 。对于 REIT 这种相对稳定的资产来说，这已经可以算是暴跌了。 作为一名股息投资者， REIT 一直深受我的喜爱。 PAVREIT 对于我个人来说，更是有着重大意义，因为在我多年前开始投资的时候， PAVREIT 是第一只带给我年回酬 20%+ 的公司，我到现在还留着一小部分当年的票来做纪念呢。   回到正题：照理来说， PAVREIT 这种做商场的 Retail REIT, 随着经济的开放，投资者的预期应该是越做越好才对，那股价为什么会暴跌呢？   对于股息投资者来说，这到底是机会、还是陷阱呢？  

  在过去两个星期的美国财报季，我 Portfolio 有 4 只股 隔夜跌了 15-30% 不等。它们分别是： ·          LightSpeed ($LSPD) ·          Peloton ($PTON) ·          Digital Turbine ($APPS) ·          Twilio ($TWLO)   让我们来看图说故事，然后从中吸取一些经验 和 讨论一些应对之法。   LightSpeed ($LSPD) ·          LightSpeed 是一家做 Commerce System Subscription 的公司，客户为 实体店商户、餐厅等 , 生意模式主要为 SaaS 。 ·          Investment thesis: LightSpeed 差不多 2-3 年钱开始做 Embedded Payment （ Embedded Finance 、 fintech 的一种）。既然商家们已经在用我的 system 了，那我倒不如直接提供他们 POS system 帮商家收钱。从此， LightSpeed 就变成了 SaaS + Fintech (Embedded Payment) Play 。 ·          个人觉得财报成绩很好： Subscription Revenue 年增 132% ， Transaction Revenue 年增 320% ，短短两三年内就超越了 SaaS 的 Subscription Revenue 。 Total Revenue 年增 220% 。 LightSpeed 的 Revenue QoQ 甚至也是增长 10%+ 。 ·          不过，股价却 overnight 跌了 25% 左右。原因可能为：（ 1 ）除去最新收购的公司， Revenue 的 Organic Growth 只有 58% ，远低于 220% ，也就是说 LightSpeed 的大部分增长来自于收购   （ 2 ）最近的 short report 指控 LightSpeed 提供的数据不 tally （ 3 ） LightSpeed 本来就高的估值。     Peloton ($PTON) ·

           Photo Source : https://www.roadtovr.com/unpacking-connect-2021-future-metaverse-voices-of-vr/

  Tesla 算是一个非常两极化的公司。粉丝们称 Tesla 为世界上最伟大的公司，同时也有很多专家不看好，认为 Tesla 严重高估。 今天我来挑战用比较客观的角度来分析、拆解 Tesla 的估值。不管是 Bull 还是 Bear ，让我们暂时放下歧见，好好地来交流看看。

 书接上回 我们在【Part 1】谈到了什么是BNPL： Fintech 金融科技 崛起之新星：Buy Now Pay Later 先买后付 [Part 1] 【Part 2】里我们聊到了 BNPL 三大玩家的生意模式 、策略与产品： Buy Now Pay Later 先买后付 [Part 2]：三大玩家 还没有接触的朋友，请从【Part 1】读起。接下来，我们来看看： 传统的金融大佬 Visa 、 Master 会对 BNPL 坐视不管吗？还是会群起反击呢？

 本篇为BNPL系列的【Part 2】, 还没有读过 【Part 1】的朋友请浏览： Fintech 金融科技 崛起之新星：Buy Now Pay Later 先买后付 [Part 1] BNPL 玩家中的三个大佬： Klarna, AfterPay 和 Affirm 。 让我们来简单带过 3 个大佬的背景：

  我在写这篇文章的时候，心情其实是蛮激动的。因为第一，这是我个人非常喜欢的 fintech 行业；第二， Buy Now Pay Later (BNPL) 的水很深，里面实在是有太多的故事可以讲，我很期待把故事讲好，又怕自己讲得不够好，没办法让不了解 fintech 的朋友都可以体会 fintech 的好玩之处。总之，我把它看成是一个挑战。   由于BNPL系列的内容太多太长，一次过读完的话可能会花上 20-25  分钟，以至于 Information Overload ；所以我决定把这个系列分成3个部分。 好了，进入主题：我写这篇文章的目的呢，不单只是提及 Buy Now Pay Later  的成长与潜力，更重要的是我想要厘清 产品的本质，背后商业运作的原理、策略与种种的运筹帷幄。我希望对 fintech 有兴趣的朋友可以一起来热烈讨论。