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短短2个星期内,我中了4次业绩炸弹,该怎么办?

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  在过去两个星期的美国财报季,我 Portfolio 有 4 只股 隔夜跌了 15-30% 不等。它们分别是: ·          LightSpeed ($LSPD) ·          Peloton ($PTON) ·          Digital Turbine ($APPS) ·          Twilio ($TWLO)   让我们来看图说故事,然后从中吸取一些经验 和 讨论一些应对之法。   LightSpeed ($LSPD) ·          LightSpeed 是一家做 Commerce System Subscription 的公司,客户为 实体店商户、餐厅等 , 生意模式主要为 SaaS 。 ·          Investment thesis: LightSpeed 差不多 2-3 年钱开始做 Embedded Payment ( Embedded Finance 、 fintech 的一种)。既然商家们已经在用我的 system 了,那我倒不如直接提供他们 POS system 帮商家收钱。从此, LightSpeed 就变成了 SaaS + Fintech (Embedded Payment) Play 。 ·          个人觉得财报成绩很好: Subscription Revenue 年增 132% , Transaction Revenue 年增 320% ,短短两三年内就超越了 SaaS 的 Subscription Revenue 。 Total Revenue 年增 220% 。 LightSpeed 的 Revenue QoQ 甚至也是增长 10%+ 。 ·          不过,股价却 overnight 跌了 25% 左右。原因可能为:( 1 )除去最新收购的公司, Revenue 的 Organic Growth 只有 58% ,远低于 220% ,也就是说 LightSpeed 的大部分增长来自于收购   ( 2 )最近的 short report 指控 LightSpeed 提供的数据不 tally ( 3 ) LightSpeed 本来就高的估值。     Peloton ($PTON) ·

投资闲聊: 我们有可能建立"类VC Fund"吗?

注:以下短文是我一年前闲来无事所写的,里面的一些数据已经不准确了。 Microsoft上市至今股价已成长了2040倍 (34年) Amazon上市至今股价已成长了1850倍 (23年) Apple上市至今股价已成长了862倍 (40年) Tuk 到一家就是千万富翁了。 我常常会想:既然上述超级牛股能够取得如此超然回报,现在我们还有Zoom, Shopify, Google, Facebook, Salesforce, Alibaba, Tencent, Netflix, Uber, Slack等等 ,投资标的多的是,那我们能不能透过投资这些科技股建立自己的类“VC Fund”*呢? *VC Fund 通常都会要求高回报的,比如说VC投了10家start-up, 只要其中1家达到了100x, 就算其他九家都倒闭了,也可以获得巨额回报。 这是个有趣的问题,如果可以通过股市就可以轻易做到的话,那VC还真的是吃力不讨好,毕竟 1)VC的钱一旦投进了公司就被绑死了,股市的话资金随时进出都不是问题。 2) VC投的这些早期新创,很多都是一场实验,未经市场验证。股市就不同了,都是些经过市场考验,相对来说较稳定的资产。 总之,那个风险不在同个层次上。 那说回来,我们有可能建立自己的类VC Fund吗? 我觉得可能,但没这样容易。为什么呢? 第一, 要从一堆绿叶之中找出一朵万紫千红是非常难的。我找了找2010年上市的科技股,到了2020 年十之八九倒的倒,不然就是被私有化甚至是收购了。找Winner真的需要眼光,我们现在倒回来看Amazon觉得理所当然,在1997年它上市看却未必,当时它还只卖书呢!我不觉得自己有那么厉害的眼光。就算有,也不够胆识拿来试身家。 第二, 就算是非常成功的企业,也未必是很好的投资。比如Snapchat, Twitter, Uber, Lyft 等等的知名startup, 你在他上市时买的话现在还没赚到什么钱。成功企业未必是好的投资的原因在于你买贵了,他们上市时把接下来3-5年的Potential都跟你算进去了。达不到Potential的话 你还得蒙受亏损呢。 那有没有什么办法改善呢? 是有一些办法 : 第一, 只选行业内的Winner。Zoom, Shopify, Google, Facebook, Salesforce, Alibaba, Ten

成长投资法 :激进的基本面投资者

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  我的投资方法大分享: 我的投资法,以一句话来概括,就是:成长投资法 ( Growth Investing )。   这篇文章,我会讨论:             什么是成长投资法?它和价值投资有何不同?         成长投资法适不适合你?       我具体的分析步骤是什么?   成长投资法 :激进的基本面投资者 从本质上来说,成长投资法其实是基本面的一种。基本面最出名的就是股神巴菲特用的价值投资( Value Investing )指的是 以低价 , 买入高品质的公司 。这里对高品质的定义是:( 1 )有强大的护城河、( 2 ) Profit 越赚越多的公司 。股神买过的公司就包括 Coca-Cola ($KO), Apple ($AAPL), MacDonald ($MCD) 等等。这些都是存在了很长一段时间,而且越来越赚钱的公司。   成长投资 ( Growth Investing )其实也是在寻找 高品质 的公司 , 只是定义有些不一样。对成长投资者来说,我们要找的是 ( 1 )有可能建立强大的护城河    ( 2 ) Revenue 越赚越多,而以后 Profit 可以越赚越多的公司 。 可能你已经看出了其中的差别,没错:成长投资者所找的“成长股”是那些未来会成为“价值股”的公司。给个例子: AAPL 自从推出了 iPhone 以后,成长极其迅速, 2010 年左右的时候可以算是成长股来的,可是当 AAPL 成长到一个地步稳定下来后,它就变成下金蛋的母鸡,变成了价值股,就吸引了股神巴菲特来买入。   价值股通常都获利非常稳定,估值也不会太高,等到股价无缘无故大跌的时候买入,风险就超级低的,毕竟公司一直以来都赚大钱,还越赚越多。价值投资者喜欢用 PE ( Price-to-Earning Ratio )来估值, PE 10 就代表 :( assume 没有成长的话),这笔投资必须要用 10 年才能赚回本。 PE 越低就越便宜。   相反的,成长股的估值通常非常的高。打个比方: $AMZN 的 PE 就长期高于 1000, 也就是说:没有成长的话,要用 1000 年才会赚回本,这根本就是疯了!价值投资者根本是不可能买的下手的。但我们看回过去的 10 年间, $AMZN 的股价却成长了差