Stocks Pal 股友

坐在 Mamak 档喝着 Teh Tarik，隔壁桌聊的是 Johor Data Center 又带飞了哪只股，朋友圈刷的是美股 Nvidia 又创新高，连家里的 Auntie 都在问要不要买那些 AI 概念股。 很多人会问我： “你这种守着收息股、不买大热 Growth Stock 的老派投资法，在 2025 年真的还能赚到钱吗？” 答案就在我今年的成绩单里。2025 年，我的 Portfolio 年度总回报是 14.70% 。相比之下，KLCI 大盘全年的 Total Return（含息）只有 4.76% 。这一年，我不仅赚到了钱，还通过努力“搬砖”注入了 RM37,250 的新资金，让 Portfolio 总值正式来到了 RM192,800 。 今天，我想静静地复盘一下：这 14% 背后，到底有多少是“坚持”，又有多少是“运气”。 1. 财务审计：这 14.70% 到底是怎么算出来的？ 让我们来算一笔最直观的账。 2024 年尾，我的投资组合价值为 RM141,145 。这一年里，我陆陆续续投入了 RM37,250 的新资金，所以理论上，如果股价不动，我的组合应该要有 RM178,395 。 但到了 2025 年终收官，我的 Portfolio Value 来到了 RM192,800 。这意味着： 资本增值 (Capital Gain): 赚到了 RM14,405 ，对比平均资产价值，涨幅是 8.63% 。 股息收入 (Dividends): 全年领到 RM10,129 ，占平均资产价值的 6.07% 。 8.63% (增值) + 6.07% (股息) = 14.70% 的年度总回报 。 我的目标一向是每年 5% Capital Gain 和 5% 股息。年中的复盘我还说资本增值亏损了，但到年尾 Capital Gain (8.63%) 竟然超额达标了 ！ 而我最爱的股息从2024年的RM 6600+ 涨至2025年的RM 10,000+，涨幅约50%，非常客观。 2. 关于坚持：那条拉开了 60% 差距的长跑曲线 很多人笑收息股“慢”，像蜗牛爬。但在 2025 年这种大盘不上不下的环境里，这个“慢”策略反而跑赢了很多人。 如果不看单一年度，而是把时间拉长到五年（2021-2025），长跑的结果是非常震撼的。如果 2021 年你分别放 RM1...

  今天（3/6/2025），CLMT（CapitaLand Malaysia Trust）突然宣布一项消息： 要进行最多 RM250 million 的私募配售 ，用来偿还债务。 一看到这个消息，我的第一反应是： 哇，这不是要稀释我们这些散户的持股吗？ 那这到底会对我们这些靠股息吃饭的投资者造成多大的影响呢？让我一步步带你分析。 Q1：这次私募配售到底是怎样的安排？ CLMT打算发行最多 4.35亿新units ，相等于现有股本的 14.9% ，而且会给出 大约10%的折扣 ，以吸引机构投资者。 说白了，就是公司打算便宜卖股给别人，然后我们这些现有股东的“蛋糕”就被稀释了。 Q2：对DPU（每单位派息）有什么影响？ 我们从2025年第一季的季报来看，CLMT的 DPU 是 1.28仙 ，如果全年维持这个水平，就是 大约5.12仙 。 但如果股本真的被稀释15%，而公司并没有额外增长的利润，这个5.12仙就会被压缩成大约 4.35仙 。 DPU从5.12仙掉到4.35仙，对我这种靠股息生活的投资者来说，说不心痛是假的。 Q3：那公司用这笔钱来还债，有没有带来好处？ 好问题。如果这 RM250 million 全部用来还债，按照公司报告的平均借贷利率 4.5% 来算，一年大概可以省下 RM11 million 的利息开销 。 听起来不错，但把它摊分到新增加的股数后，每个unit大概能带来 0.3仙左右的额外收益 。 也就是说，DPU有可能从刚才算的4.35仙，略微回升到 4.65仙 。 但别忘了，这是在理想状况下——全部利息节省都能直接派给我们。如果公司要保留部分现金、留作运营，那我们实际拿到的可能更少。 Q4：那股价会跌吗？股息率还有吸引力吗？ 通常这种私募配售的消息，对短期股价都是负面的，特别是折扣幅度这么大。 如果我们假设 CLMT 明天跌到 60仙 ，再拿刚才调整后的DPU 4.65仙来算，税前股息率还是有 7.75% ，看起来还算有吸引力。 但这只是理论上的“安慰奖”。现实是，我们的本金缩水、DPU下调、信心受损，这些都不是数字能完全体现的。 Q5：那我现在还适合继续持有CLMT吗？ 这个问题没有标准答案，关键在于你怎么看待这次的私募配售。 如果你是新投资者，用60仙买进，拿着7%以上的DY...