Stocks Pal 股友

  “我应该成为全职股票投资者吗？” 我想这个问题曾在很多朋友的脑中闪过。 注：这里的投资指的是investing，而不是看图为主的trading。 试想想：如果我们可以每年从股市里赚取RM 100k 以上的收入，不需要顶着工作的压力，有更多的时间做自己喜欢的事，陪陪家人，轻松写意，想来就是很多人的梦想！爽呀！ 不 等等！请就此打住。 ...... 全职投资者 不是那么简单的。我本身不建议朋友们成为 全职投资者，原因如下： （1） 投资回报不稳定 投资的回报是严重不稳定的，好的时候可以一年30 – 50%，不好的时候还会倒亏。不管你用的是价值投资法，成长投资法，趋势投资法 还是 股息投资法，都不可能对 return 有绝对的控制。 想要每年稳稳的return, 根本就很难做到。 ...... （2） 投资有 “越努力 越不幸”的迹象 全职投资者 有很多时间，人呢 时间一多 就想要搞怪，相信很多人会坐不住去研究这个公司、研究那个公司。然而，我想说 这未必是好事。 投资并不是说 你更努力，就绝对会有收获的。投资更多的时候是看心理，看眼光，看环境，看运气的。它本身就是probabilistic, 而非deterministic的。 我相信 应该很多朋友也试过很努力 很努力 地投入研究，基本面、技术面看图、site visit 样样都来，却始终无法获得稳定的回酬。我本身也试过。当时真的感觉很绝望。付出全力 却仍然失败的无力感。事后，我放弃了投资好几年。 之后 重回投资时，我便不再强求了，预期放得很低，功课也做得没以前努力了，不急着赚取回酬，反而有了positive return。心态摆正，自在一点，也许这样决策品质也会跟着提升。 当然，这里要澄清：这里不是要告诉 股友们 不要做功课。功课该做的还是要做，不过记得适而可止，功课做得很深入的marginal return 是很低的，多付出的努力 也许并不会带给你更有用的优势。我们应该学会更effective （有效），而不只是单纯的更efficient （有效率）。 投资不是比赛，我们不需要do research efficiently, 但我们绝对需要invest effectively。有时候更努力 只是在自欺欺人罢了。 所以，要成为全职投资者，就要有“即使有时间 我也可以选择什么都不做”的觉悟。耐得住寂寞的人 通常都是有个

PAVREIT 在 Nov 11 至 Nov 26 的两个星期间，从 1.40+ 跌到了 1.21, 跌了接近 15% 。对于 REIT 这种相对稳定的资产来说，这已经可以算是暴跌了。 作为一名股息投资者， REIT 一直深受我的喜爱。 PAVREIT 对于我个人来说，更是有着重大意义，因为在我多年前开始投资的时候， PAVREIT 是第一只带给我年回酬 20%+ 的公司，我到现在还留着一小部分当年的票来做纪念呢。   回到正题：照理来说， PAVREIT 这种做商场的 Retail REIT, 随着经济的开放，投资者的预期应该是越做越好才对，那股价为什么会暴跌呢？   对于股息投资者来说，这到底是机会、还是陷阱呢？  

提问：假设你是一名股息投资者，你看上了一个 F 股，在 RM 2.80 的股价，它每年分的股息有 14 sen, 算起来股息有 5% ，业绩与股价也常年非常稳定，符合你的选股标准，所以你决定买入。怎知，在短短的两个月内，它却涨了 40%+ ，直逼 RM 4.00 。   这时候，你会怎么做？ 给你两个选择： A.       涨了那么多，还不赶快卖掉，保住盈利！ B.       不卖，作为股息投资者，只要生意基本面如常，我就继续拿着收股息。   在你继续读下去之前，请花 2-3 分钟 好好思考一下。这样子的案例很好玩的，可以锻炼我们独立思考的能力。 所以，读下去前，请务必得出自己的“决定” 与 “结论“。   好，那到底 A 和 B ，哪个才是正确的决定呢？   首先，能遇到这种情况，其实是“甜蜜的烦恼“，理论上，不管 A 或 B, 对投资者来说都已经是有利的局面了。不过，作为一名成熟的投资者，如果因为懒得思考，什么也不做的话，就是自动选择 B, 那也是一种“怠惰”。不管怎样，我们还是要有一个经过深思熟虑的决定。   好，我想大部分人会有的第一个问题是：股价还会继续涨吗？如果会的话，当然不卖。反之，如果不会涨，而是会回调的话，那应该卖。简单的思考。   但事实是：我们不可能知道会不会 100% 继续涨。   当然，我们可以推测：平时稳稳的股价，在没有什么特别消息的情况下，突然涨了 40% 那么多，那它大概率是需要休息，回调的。 按照概率的话，我们应该选择 A, 因为： ·          我投资股息股的原因是为了赚 那每年 5% 的股息。然而，我短短两个月内就赚到了 8 年份的股息，该满足了，提早收工。不卖的话，随便回调个 10% ，我就失去了好几年份的股息，所以保本为上。 ·          回调是大概率事件，等回调个 10-15% 再重新买入，同一笔资金就可以多买 10-15% 的股份，相对的股息也会提升 10-15% 。 ·          即使猜错了，股价继续上涨个 20% ，等它回调时 还是会回到现在的价格，到时候认错再重新买入也不迟。 ·          因为股价大涨，股息率已经从 5% 跌到了 3.5% 左右，已经不符合我要求的 5% 股息

  有关注“股友“的朋友都知道，我主要用两个”投资法“：成长投资 与 股息投资。成长投资主要在美股，股息则专注于马股。我今天会想写这篇文章呢，是因为我的“股息 Portfolio ” 提前达到目标了！   我的股息投资目标很简单，那就是每年 “ 5% 股息， 5% 股价增长”， 一年有累计 10% 回酬我就满意了。我自 2020 年尾 /2021 年初左右 开始建仓，很开心过了 8 个月就达到今年的目标了。（不过，股市每天都会有变化，不到年尾还很难下定论，但提早达标至少是好事。）  

  Software-as-a-Service (SaaS) 现在已经是一种非常成熟的生意模式，通常是卖 monthly subscription 的。 SaaS 的历史 ： SaaS 是网络技术蓬勃发展下的产物。要知道，互联网的崛起诞催生了很多的霸主 – 首先有 网络资讯整合的 Google, e-Commerce 的 Amazon, 而接下来就轮到 SaaS 了。 在 SaaS 诞生以前，公司们内部用的系统都是要自己花钱请人组件的，这样做不知研究成本高，实行起来慢，更重要是成功、好用与否根本没有保证。不然，就是花大钱买下别人的 software 。所以，也只有大公司有办法做到。然而，在 Internet 的崛起之下，很多人就在想：与其一次过收费，我们可不可以按月收费呢？有用就还钱，没用可以 cut 掉。对买家来说这么做不只便宜，而且风险低；对卖家更可以赚取更长久的收入，是一个双赢的模式，便很多人跃跃欲试。不过，起初人们认为 SaaS 只是为小公司服务罢了，不过他们错了，现在 SaaS 已经遍布了每个大公司。 想想以前的 Window, 可是要一次过买版权来用的，而现在则是需要 subscribe, 连 MSFT 都做 SaaS 了。 SaaS 每年也至少都赚了几百 billion USD 的 Revenue 了。   SaaS 主要有几个特性： ·          Revenue 是重复性（ recurring ）的，也就是说：只要 acquire 客户一次，就可以收到比较持续性的收入， revenue visibility 比较高。 ·          Gross Margin 保持 70% 左右，而 Net Margin 也有 30% 上下，非常 profitable ，所以深受投资者青睐。   SaaS 的经典例子有： SaaS 之王 – SalesForce ($CRM) 和 Adobe ($ADBE), 两家都是市值千亿美元以上的大公司了。   分析 SaaS 有几个重点： ·          SaaS 的质量 : (a) Net Revenue Retention   (b) Margin ·          SaaS Revenue 的成长速度 ·          Saa

7 年前我开始投资的时候，我都只是注重马股罢了。由于对美股没有太多的了解，华尔街好厉害我们都懂，觉得这么大的市场一定有很多大鳄，所以迟迟不敢投入美股。 老实说，我这几年的马股回酬并不怎么好，曾经捉过几次翻倍股，也常把赚到的还回去，回酬的波动极大。我个人是喜欢长期投资的，喜欢有长期成长的公司，但是我发现马来西亚很多公司都很看趋势的，前几年做得很好的公司，后几年就未必了。十年下来真正有显著成长的公司非常少。 在最近几年，我开始慢慢研究美股后，就再也回不去了。美股市场不管从各个角度都是吊打马股的，所以我选择了长期居于美股了，原因主要有三。 这篇文章，我主要想 聊 ： ·          -  我个人比较看好美股的三大原因。 ·          -  那马股就一无四处吗？马来西亚有什么优势呢？ ·          -  鼓励大家多看看国外股票。